股權結構。企業的股權結構是協調經理層與股東風險偏好差異的一個重要方面，對管理層行為有明顯的約束作用。Koerniadietal對新西蘭的企業進行了考察，發現股權制衡通過提升企業監管水平進而提升了企業對高風險高收益項目的偏好。第一大股東持股比例與風險承擔總體呈正相關關系。大股東的行為、動機對企業風險承擔有重要影響。相關文獻顯示，企業股權集中度與風險承擔正相關，原因為大股東傾向于選擇更多高風險的項目進而提升企業收益。大股東思維模式同樣會對管理層的風險決策產生影響。隨著所有權的增加，相對于投資組合較單一的大股東，投資組合多元的大股東具有更強的風險承擔意愿和風險承擔能力，其控制的公司所投資的項目風險承擔水平可能更高，進而導致其控制的投資企業具有較高的風險承擔水平。

Attigetal認為，大股東對管理層的 ……