上周，一只超短期債券違約引發信用債市場恐慌，更牽連相關公募、理財產品受累，多項新發債券停止發行。永煤控股依托主營業務優勢，接連發債為非主業子公司“輸血”，儼然成為弱資質企業追加杠桿“債抵債”的保護傘。然而，這也使得類似國企的流動性日益枯竭。

盡管永煤控股已將“20永煤SCP003”的兌付利息3238.52萬元支付至應收固定收益產品付息兌付資金戶，債券本金也在籌措中，但依然難以挽回因實質違約造成的對公募基金、債券等的傷害，部分理財產品凈值短線跌幅超過10%。

目前看來，市場需要為有序打破剛兌創新機制辦法，包括有效的分擔工具和完善的債券違約風險處置機制。但與此同時，我們更需要反思和防范的是部分地方國企透支信用，迂回為旗下弱資質企業融資輸血。

自2014年“11超日債”違約打破我國信 ……